2026年7月26日，国际金银价格延续小幅上涨态势。截至发稿，现货黄金交投于2350美元/盎司附近，日内涨幅约0.4%；现货白银突破31美元关口，报31.05美元/盎司，涨幅0.6%。市场分析人士指出，美联储降息预期升温、中东地缘政治紧张局势以及全球央行持续增持黄金储备，共同为贵金属价格提供支撑。
美联储降息预期升温 美元走弱利好金银
本周美联储多位官员发表鸽派言论，市场对9月降息的预期进一步上升。CME FedWatch数据显示，9月降息25个基点的概率已升至78%，较上周提升12个百分点。美元指数承压下行，跌至103.50附近，为金银价格提供上行空间。渣打银行贵金属分析师表示：“实际利率下行预期是驱动黄金上涨的核心逻辑。若美国经济数据持续疲软，美联储可能在9月开启降息周期，届时黄金有望挑战2400美元整数关口。”
地缘风险叠加央行购金 避险需求持续旺盛
中东局势再度紧张，伊朗与以色列之间的摩擦升级，市场避险情绪显著升温。此外，俄罗斯与乌克兰的冲突持续，全球地缘政治不确定性居高不下。世界黄金协会最新数据显示，2026年第二季度全球央行净购金量达283吨，同比增长31%，其中中国、印度、波兰等国增持力度最大。央行购金行为为黄金价格提供了坚实底部。
白银工业需求复苏 光伏领域成亮点
白银方面，除避险属性外，工业需求的复苏也为银价提供支撑。根据国际白银协会的数据，2026年上半年全球白银工业需求同比增长7%，其中光伏领域用银量增长15%，新能源汽车电子元件用银量增长10%。分析人士指出，随着全球绿色能源转型加速，白银的工业需求将持续增长，未来银价表现可能优于黄金。
机构观点：金银长期看涨 短期关注回调风险
- 高盛：维持黄金年底目标价2500美元/盎司的预测，认为全球流动性宽松和央行购金是主要驱动因素。白银方面，目标价35美元/盎司，工业需求复苏将提供额外支撑。
- 摩根大通：建议投资者在投资组合中配置5%-10%的黄金作为对冲工具，认为当前地缘政治风险和宏观经济不确定性将持续利好贵金属。
- 瑞银：短期关注金价回调风险，若美联储降息预期过度消化，可能出现“买预期卖事实”的行情。建议逢低布局。
ETF持仓动向：资金持续流入
全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量本周增加4.2吨至1250吨，创近三个月新高。白银ETF iShares Silver Trust持仓量同步上升，增加35吨至1.72万吨。资金持续流入表明投资者对贵金属后市持乐观态度。
泰国市场：SET黄金ETF受追捧
在泰国市场，SET上市的黄金ETF如BCPG Gold ETF（BKF）本周净流入约3亿泰铢，散户和机构投资者均积极参与。泰国央行此前表示，将密切关注国际金价波动对国内通胀的影响，但维持当前货币政策立场不变。对于泰国投资者而言，通过ETF参与黄金投资是便捷且低成本的方式。
总体来看，金银价格在多重利好因素下维持震荡上行趋势。然而，投资者仍需警惕美国经济数据超预期、美联储鹰派转向等风险。建议根据自身风险偏好，合理配置贵金属资产。
